中美談判順利 市場偏好恢復

來源:嘉合基金 2019-10-14

[一周市場回顧]

股票市場:

上周市場持續上漲。行業方面,多數板塊翻紅,建筑材料、農林牧漁、 房地產等板塊周漲幅居前,截止周五收盤,滬指報2973.66點,周漲幅 2.36%,深成指報9666.58點,周漲幅2.33%,兩市日均成交4040億元。情緒指標方面,上周市場年化換手率145.8%,市場活躍度較前一周小幅增加。 資金面上,上周四天北上資金凈流入63億元。

具體來看,上周市場一路上行,賺錢效應不斷提升,量能逐級增加。 技術面上,滬指周K以一根陽線報收,成交量較前一周小幅放量,周K線上看,大盤重心明顯上移,滬指站上多條周均線,中期走勢企穩跡象顯現。 日K線上看,滬指四連陽,市場人氣持續回暖,技術指標KDJ發散向上,上行態勢良好,但上方20日均線壓力凸顯,量能仍舊徘徊在近期低位,或制約后市行情演繹,預計本周市場或將震蕩上行,關注中美談判情況。 

債券市場:

貨幣市場: 上周央行未通過公開市場操作向市場投放資金,資金回籠方面,上周央行逆回購到期1900億元,央行公開市場操作共回籠資金1900億元。下周沒有OMO到期以及MLF到期,10月15日將有定向降準實施,釋放資金約 500億。但下周臨近10月繳稅期,短期資金端壓力較大,應密切關注資金面變化情況以及央行動態。上周R001均值為2.2272%,下行50BP,R007均值為2.6316%,下降幅度均接近30bp。 

現券市場: 上周利率債共發行1782億元,環比減少529億元;凈供給1113億元,環比減少665億元。其中記賬式國債發行1152億元,政策性金融債發行631億元,地方政府債發行0億元。認購倍數較上一周有所回升。1年期國債收于 2.56%,較前一周上行1BP;10年期國債收于3.16%,較前一周上行1BP。1年期國開債收于2.73%,較前一周上行3BP;10年期國開債收于3.57%,較 前一周上行3BP。


[主要觀點]

股票市場:

經濟方面,在中國制造業PMI單邊強勢上行,自身庫存周期向上的力量下,經濟狀態將處于復蘇周期。在LPR成功引導實際國債收益率下行,信用利差也仍在下行震蕩的情況中,中小企業隨著PMI的回升,基本面有更好的改善。信用貨幣周期將處于寬貨幣+寬信用周期。 

操作方面,近期中美談判順利進行,市場風險偏好有所恢復,建議適當參與。當前A股處于三季度業績預披階段,市場短期結構性表現或受業績牽引。MSCI宣布將從11月起將科創板符合條件的證券納入全球可投資市場指數,后市消費、金融等此前較受外資青睞的板塊值得繼續關注。


債券市場:

美聯儲10月11日宣布,自2019年10月15日起至2020年第二季,重啟短期國債購買計劃。此輪總計高達5400億美元的短期國債購買計劃,與金融危機后美聯儲分別采取的三輪量化寬松的資產購買規模相媲美,但美聯儲卻否認這是量化寬松。 

美聯儲重新擴表,美國降息預期仍高,中美利差高位,國內債市吸引力顯著。但國內基本面并不支持貨幣政策大幅放松,短端利率大幅下行受阻。另一方面,資產荒背景下利率大幅上行空間也不大。通脹方面,節后豬價繼續大幅上漲,農業部農產品批發價格指數環比上漲2.1%, 預計9月CPI或升至3%,10月CPI續升。10月以來,油價、鋼價、鐵礦石價格整體上漲,煤價平穩,預計9月PPI降幅擴大,10月PPI降幅有望見底收窄。預計未來債市或將延續窄幅震蕩格局, 上漲仍需等待國內經濟和通脹走勢的再度轉弱。 


[宏觀經濟]

國內經濟,地產銷售回落。10月上旬4大一線城市地產銷售同比下降5%,11個二線城市地產銷售同比增長16.3%,16個三四線城市地產銷售同比下降10%,地產銷售整體比9月有所回落。汽車降幅收窄。乘聯會披露19年9月國內廣義乘用車銷售同比下跌6.6%,降幅比8月的9.8%明顯收窄。 

國外經濟,美聯儲公布9月會議紀要。本周三,美聯儲公布9月FOMC會議紀要。紀要顯示美聯儲官員對美國經濟前景擔憂有所提升,一些官員認為中期衰退的可能性增加。美聯儲內部對9月是否降息分歧嚴重,大多認為未來政策沒有預設路徑,一致同意盡快討論準備金規模以及恢復擴表的 可能。 


本文數據來源:wind資訊

風險提示:文中觀點僅供參考,不構成投資建議。市場有風險,投資需謹慎。

海王捕鱼钻头蟹怎么打